营收下滑逾四成、净亏损近50亿美元，迪士尼最新一季度的成绩单是意料之中的惨淡，尤其是影视娱乐和主题公园两大板块业务，几乎是暴跌。相较之下，直接面向消费者的流媒体业务成了唯一的增长点，也让迪士尼对这一板块青睐有加，连其重点影片《花木兰》也将绕过院线，直接登陆流媒体Disney+。

影视业务收入腰斩

疫情重击了迪士尼。8月5日，迪士尼公布了截至6月27日的未经审计2020财年三季度财报，报告期内，迪士尼营业收入共报收117.79亿美元，较去年同期下降41.87%，同时环比减少34.59%，利润方面则由盈转亏，净亏损规模达到47.21亿美元。

近50亿美元的亏损背后，迪士尼的多项业务均遭遇了惨败。

以影视娱乐业务为例，数据显示，该板块业务的收入仅在报告期内实现17.4亿美元，同比大跌55%。今年以来，迪士尼多部电影的制作上映计划纷纷被打乱，其中仅电影《花木兰》便先后经历了五次撤档，《星球大战》和《阿凡达》系列电影的发行日期也推迟了一年。

影评人刘贺表示，今年以来包括北美市场在内多个国家和地区的电影院均相继暂停营业，因此不少影视公司的电影项目均无法按照事先计划完成发行上映的工作，积压在自己手中，尽管部分电影作品选择通过在流媒体首映的方式率先与观众见面，但此前为院线发行所进行的工作也打了水漂，同时收入也不一定能达到预期。鉴于现阶段电影院仍未完全开放，影视板块的收入也仍将在一段时间内受到影响。

针对后续的业务发展以及计划如何提升业绩，北京商报记者联系了迪士尼方面，截至记者发稿时，暂未得到对方的回应。公开资料显示，此前迪士尼为缓解财务方面的损失曾对超过12万名员工放无薪假，未来可能会继续采取增加额外融资;减少或不支付某些付款;进一步暂停资本支出，减少影视内容投资等措施。

主题公园亏损近20亿美元

最惨的不是影视板块，作为迪士尼重要的线下业务，主题公园元气大伤。该季度内，迪士尼各主要板块中，主题公园、体验和消费产品营收大幅下降85%，降幅超过了其他多个领域，运营亏损19.6亿美元，而去年同期其运营利润则为17.19亿美元。

迪士尼方面表示，这部分收入减少主要就是由于三季度因疫情导致的主题公园停业等方面造成的。不过，随着5月上海迪士尼乐园率先重开，业界预计，在中国严格的疫情防控措施和景区限流、预约政策推动下，上海乐园或成为2020财年迪士尼业绩的新亮点。

公开消息显示，在经历了数月的暂停营业后，截至目前，上海迪士尼、东京迪士尼、奥兰多迪士尼和巴黎迪士尼乐园均已恢复开放，而香港迪士尼乐园在6月18日恢复运营后不足一个月后，又于7月15日起再次暂时关闭。此外，业界还有消息称，原定于7月17日阶段性重开的加州迪士尼乐园，也因疫情而推迟了开园计划。

“从目前的情况来看，迪士尼2020财年营收预计将不会太乐观，尤其是以主题公园为代表的线下业务，仍将持续受到全球疫情波及。”北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院高级研究员王兴斌表示。

王兴斌直言，即使全球迪士尼能陆续恢复营业，但这一高度国际化的主题公园如果长期没有入境游客的支撑，短期内在接待游客量和收入方面想要回到疫情前的水平，可能都是比较困难的。也有分析师表示，受疫情影响，全球度假胜地接连关闭，加上整体市场环境的影响，到2022年，迪士尼主题公园可能要面临210亿美元的收入损失，未来三年迪士尼主题公园的总收入可能比2019财年低217亿美元。

不过，王兴斌也提到，单就上海迪士尼乐园这一项目独立来看，在遵循当地相关主管部门要求，实施了限流、预约等防控措施后，年内上海迪士尼还是有望加快“回血”步伐、挽回一部分疫情带来的损失，甚至有望成为整个财年迪士尼主题公园中的一个经营亮点。

流媒体付费会员大增

这份财报也并非完全没有希望，包括流媒体的直接面向消费者的业务和国际业务便是亮点之一，营业收入同比增长了2%，达到39.69亿美元。

在财报电话会议上，迪士尼CEO鲍勃·查伯克透露，截至本周一，Disney+的付费用户已突破6000万人，按照此前设定的2024年达成Disney+付费用户数量达6000万-9000万的计划，迪士尼已提前四年完成了这一目标。

虽然迪士尼在流媒体业务上实现突飞猛进，但奈飞、亚马逊、苹果等多家公司也在持续强化流媒体，市场竞争不可小觑。公开资料显示，亚马逊与奈飞计划在2020年分别对内容投入70亿美元和20亿美元，而流媒体老手奈飞更是大手笔，甚至已经杀入了奥斯卡。

“在流媒体竞争中，迪士尼原先的市场优势在于自身多年累积下来的独家版权资源，而现阶段流媒体市场的各方从业者均已更为看重内容上的竞争力，持续增加投入，部分作品也获得较好的市场反馈，未来流媒体领域还将出现更为激烈的竞争。”刘贺如是说。

值得注意的是，就在宣布财报的同一天，迪士尼还宣布了另一大重磅消息，即《花木兰》将放弃北美院线发行，选择在9月4日以29.9美元的单片价格“转网”登上流媒体Disney+。届时，北美观众以及拥有Disney+服务的国家地区只能在线上观看，而没有Disney+服务或者影院已经复工的国家地区，《花木兰》还是会保持院线发行计划。

对于迪士尼而言，《花木兰》的重要性不言而喻。此前，《花木兰》曾在洛杉矶举行了盛大的首映礼，首映结束后更是获得史无前例的社交媒体口碑，彼时对《花木兰》全球票房的预估超过了15亿美元。

《花木兰》理所当然地成为了解救迪士尼出困境的一棵稻草。《花木兰》投资金额在2亿美元左右，按Disney+现在拥有6050万订阅用户来算，如果每位会员需要付出一次性的29.99美元观看，也就意味着《花木兰》仅需在全球吸引700万观众、11%的Disney+会员就可以迅速回本。

对比此前北美首部“转网”作品《魔发精灵2》吸引到500万付费用户的数据，拥有更大投资和热度的《花木兰》似乎回本压力并不大。

实际上，疫情期间，Disney+发展迅猛，近期高调发行的经典音乐剧《汉密尔顿》和碧昂丝的《黑人为王》都收获了超高口碑，并助力其在8月初会员用户增长到6050万。这无疑为《花木兰》“转网”提供了一个很好的平台。

不过，《花木兰》的“转网”并非一帆风顺，在好莱坞所有的大型制片公司中，迪士尼一直被视为院线发行的最大支持者。而迪士尼自身几乎垄断了全球所有顶级商业IP资源，阻碍院线发行模式成长，无疑是在搬起石头砸自己的脚。

对此，鲍勃·查派克也一再强调，《花木兰》“转网”是一次性的，是疫情期间的特殊决定，而非新的发行模式，此后的头部影片还将会集中在院线发行，“转网”的现象不会再发生。不过，以Disney+为代表的流媒体无疑会成为大势，他同时透露，迪士尼还在准备一项明星品牌的流媒体服务，该服务将于2021年推出，以迪士尼旗下可能不适合Disney+品牌的节目为特色。

影视传媒行业分析师曾荣认为，流媒体是未来的发展方向，但对于迪士尼而言，其流媒体服务尚未进入所有国家或地区，因此仍需要院线发行来获得海外其他地区的收入，同时流媒体当下还未彻底解决避免盗版的问题，因此影视作品上线流媒体也将持续面临着挑战。

北京商报记者 郑蕊 蒋梦惟 常蕾

关键词： 迪士尼